пятница, 12 октября 2018 г.

Критика Дональда Трампа, вероятнее всего, будет иметь временный эффект на EUR/USD

Если нанести удар по противнику в нужное время и в нужном месте, то эффект от него будет гораздо выше, чем в любом другом случае. Если ранее вербальные интервенции Дональда Трампа напоминали холостые выстрелы, то в октябре акцент президента на инфляцию возымел свое действие. Зачем ФРС повышает ставки и заставляет Штаты платить по долгам больше, если потребительские цены замедляются с почти 3% в июне-июле до 2,3% в сентябре? Снижение темпов роста CPI заставило инвесторов вернуться к облигациям, увело доходность десятилеток от уровней 7-летних максимумов и оказало давление на гринбек. В то же время падение мировых фондовых индексов продолжилось.


Пусть Дональд Трамп называет ФРС сумасшедшей, однако, по мнению главы МВФ Кристин Лагард, деятельность центробанка является законной и необходимой. Джером Пауэлл четко объяснил, перед каким выбором стоит регулятор. Если он будет повышать ставки слишком быстро, риски прекращения экономической экспансии и падения инфляции ниже 2% возрастут. Напротив, слишком медленная нормализация приведет к перегреву экономики, выходу PCE из-под контроля и расширению дисбалансов на финансовых рынках. Понимает это и советник президента Ларри Кудлоу. Он попытался успокоить инвесторов, заявив, что ужесточение денежно-кредитной политики ФРС является признаком крепкого здоровья экономики США, центробанк независим в своей деятельности, и хозяин Белого дома не собирается в нее вмешиваться. 
Сомнительно, чтобы Федеральный резерв под влиянием критики Трампа или повышенной турбулентности финансовых рынков отложил свои планы по нормализации монетарной политики. В феврале мировые фондовые индексы также шалили, однако это не помешало центробанку повысить ставку по федеральным фондам в марте. В настоящее время срочный рынок выдает более чем 80%-ю вероятность ее роста до 2,5% в декабре. К тому же сентябрьское замедление потребительских цен было связано с падением стоимости энергоносителей на 0,5% м/м, однако в октябре индикатор вновь пошел вверх.

Таким образом, несмотря на успехи «быков» по EUR/USD, я пока не вижу веских аргументов для восстановления восходящего тренда. Речь идет о закрытии длинных позиций по доллару напуганными комментариями Дональда Трампа инвесторами. 
В то же время правительство Германии снижает прогнозы роста собственного ВВП в 2018 с 2,3% до 1,8% и в 2019 с 2,1% до 1,8%. ЕЦБ делает то же самое в отношении экономики еврозоны (с 2,1% до 2% и с 1,9% до 1,8%). Итальянский и британский вопросы далеко не закрыты, а нежелание базовой инфляции уходить от 1% позволяет Европейскому центробанку сидеть сложа руки. Евро выглядит слишком слабым, чтобы рвануть с места в карьер и достигнуть отметки $1,2 до конца года. Другое дело, если на гринбек в скором времени начнет давить политический фактор. На мой взгляд, следует сделать ставку на сохранение среднесрочной консолидации EUR/USD в диапазоне 1,145-1,185 и продолжать работать в режиме сделок с узкими таргетами. 

понедельник, 8 октября 2018 г.

Китай говорит, что не боится торговой войны, но его действия говорят об обратном

Решение центрального банка Китая об ограничении резервов, удерживаемых банками, свидетельствует о том, что власти второй по величине в мире экономики нервничают по поводу затянувшейся торговой войны с США, считают эксперты.

Китай настаивал в прошлом месяце на документе из 71 страницы, в котором говорится, что его экономика «очень устойчива», и Пекин не боится торговой войны.

На Всемирном экономическом форуме в Тяньцзине, в сентябре чиновник регулятора ценных бумаг страны сказал, что администрация президента Дональда Трампа не сможет нанести значительный удар китайской экономике. Заместитель председателя Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая, сказал, что худшее, что может случиться, это введение санкций США в отношении всего китайского импорта, который составляет всего лишь 0.7 процентных пункта роста Китая.

Но решение центрального банка ослабить давления на банковский сектор свидетельствует о том, что ситуация в Китае, возможно, не совсем радужная, отмечают эксперты.

«Китай, вероятно, переживает худший период после мирового финансового кризиса», – сказал в понедельник в интервью CNBC «The Rundown» независимый аналитик Фрейзер Хауи, который написал книги о Китае и его финансовой системе.

«Они, безусловно, не хотят говорить о панике», – добавил он.

Народный банк Китая объявил в воскресенье, что он сокращает требования к обязательным резервам большинства банков на 100 базисных пунктов, что приведет к вводу 750 млрд юаней ($109.2 млрд) наличных в банковскую систему. Но центральный банк утверждает, что его денежно-кредитная политика по-прежнему разумна и нейтральна – не аккомодационная.

Нейтральная денежно-кредитная политика означает, что центральный банк не пытается замедлить или стимулировать экономику. Когда политика считается приемлемой, это означает, что центральный банк делает заимствования для бизнеса и домашних хозяйств доступнее , а это значит, что они увеличат расходы и поднимут экономику.

Затянувшаяся торговая война может привести к тому, что больше инвесторов отзовут свои деньги из Китая. По мнению аналитиков, Пекин поэтому предпринимает превентивные шаги, чтобы избежать массового оттока средств инвесторов из своей финансовой системы, добавив, что это может нанести еще один удар по его экономике, которая уже испытывает более медленный рост.

«Экономический рост в Китае замедляется, и правительство становится более активным с точки зрения усилий по стимулированию», говорится в интервью.

«Китай немного нервничает»

Последний шаг PBOC произошел в конце недельного национального праздника в Китае. Когда на прошлой неделе китайские рынки были закрыты, акции Гонконга упали в течение четырех последовательных дней, так как инвесторы все больше беспокоились о том, что влияние торговой войны начинает проявляться. Эксперты ожидали, что распродажа перекинется на фондовые рынки Шанхая и Шэньчжэня, когда они снова откроются в понедельник.

Но сокращение требуемых резервов мало помогло успокоить трейдеров, когда фондовые рынки в Китае снизились в начале торговой недели. Акции в Шанхае и Шэньчжэне снизились почти на 3% в понедельник утром, в то время как рынки в Гонконге упали почти на 1%.

«Китай немного нервничает. Сейчас так много рисков не его пути, и я думаю, что правильнее будет готовиться к худшему и ожидать лучшего», – сказал Гарет Николсон, глава отдела фиксированного дохода в Банке Сингапура.

воскресенье, 30 сентября 2018 г.

Борис Джонсон и его идеи по Брексит

Бывший министр иностранных дел Великобритании Борис Джонсон представил общественности свой личный план по выходу Великобритании из состава Европейского Союза. По мнению политика, этот план своего рода альтернатива предложениям правительства премьер-министра Великобритании Терезы Мэй. Отметим, что эти действия несут провокационный характер, так как на этих выходных состоится конференции Консервативной партии, где будут обсуждаться вопросы по Брекситу.

Также идеи Джонсона можно расценить как ответ на ранее прозвучавшую критику в его адрес, касательно того, что он сам не может предложить стоящие идеи.

План Джонсона состоит из шести пунктов.

1. Против «Плана Чекерс»

Данное соглашение было подписано в загородной резиденции Мэй с одноименным названием. Примечательно, тогда еще член правительства Джонсон подписал его, но сейчас именую то соглашение не иначе как предательством по отношению к выходу из состава ЕС.

Он считает, что данное соглашение не имеет никакого смысла и от него следует отказаться безоговорочно. На что Тереза Мэй пока не ответила согласием. Примечательно, план Чекерс не импонирует ни одной из сторон, ни членам ЕС, ни членам Консервативной партии, и даже не оппозиции. Таким образом, ожидать его поддержки нет смысла.

На фоне этого высказывания политика против этого плана нельзя ничем другим как игрой на публику, так как маловероятно, что данный план получит поддержку одной из сторон.

2. Ирландский вопрос и необходимость переписать договор

Договор по вопросу Ирландии был подписан властями Британии в конце прошлого года, в том числе и занимавшем пост министра иностранных дел Джонсоном. В рамках соглашения было согласовано, что Северная Ирландия останется внутри единого рынка и Таможенного союза Евросоюза, при условии, что Мэй не сможет достичь компромисса с ЕС до момента окончания переходного периода. Исходя из этого, будет обеспечен мягкий пограничный режим между Северной Ирландией, которая находит в составе как Соединенного Королевства, так и Ирландией.

Сейчас же политик выступает против этого плана, хотя ранее, будучи одним из членов правительства Мэй оказывал этому договору поддержку. Примечательно, но альтернативных идей у Джонсона нет, он только говорит, что необходимо искать решение по ирландской границе.

3. Вынести на обсуждение соглашение о свободной торговле SuperCanada

Отметим, что как только стартовали переговоры по Брекситу, Евросоюз просигнализировал о том, что у Британии есть два варианта. Первый, это придерживаться правил ЕС после выхода из блока (норвежский вариант). Второй, это заключать новый договор о свободной торговле, беря за пример договор между Евросоюзом и Канадой.

Каждый из вариантов имеет нюансы. Так, в первом, основной загвоздкой является то, что в данном случае Великобритании придется подписать договор о свободном перемещении, что по сути особо не будет отличаться от членства в ЕС, а от этого Мэй и ее правительство хочет отойти.

Во втором случае, проблемой выступает то, что страна получит более свободныеторговые отношения с рынком, являющимся крупнейшим для страны. Это понесет за собой определенные траты, около £877 млн в неделю, что окажет негативное влияние на экономику государства.

По факту получается, что выход из блока вместо улучшения экономической ситуации в Британии, повлечет отрицательное влияние. На фоне это второй пункт является невыгодным вариантом для Британии.

На этом фоне Джонсон выступает с предложением договора, в основе которого лежит канадский тип, но имеющий положительные экономические факторы. Примечательно, что конкретных планов или схем политик пока не предоставляет, что заставляет сомневаться в действенности его плана.

4. Повысить поток инвестиций в пограничный контроль

Исходя из предыдущих пунктов можно сделать вывод, что Джонсон нацелен на жесткий Брексит вне торговых и таможенных правил Евросоюза. На фоне этого будет необходимо ввести более строгий и жесткий контроль на границах с Европой, чем есть на данный момент.

Важно понимать, что сейчас в портах Британии есть такая проблема как недостаточно места. Наряду с этим возникает еще ряд вопросов, как должны будут работать эти пункты пограничного контроля, каким образом будут оплачиваться. Но ответов на них Джонсон пока не дал.

5. Выход Британии из ЕС без соглашения

Критики Терезы Мэй из правого крыла ее партии уже давно призывают ее готовиться к выходу из ЕС без какого-либо четкого соглашения. Так как возможно такой вариант станет своего роду угрозой, которая может привести к многочисленным уступкам со стороны представителей Евросоюза.

Они полагают, что оптимальным вариантом для всех сторон будет то, что Великобритания порвет все связи с ЕС и начнет торговать с блоком в рамках правил и законов ВТО.

Но здесь есть момент, который состоит в том, что по факту очень незначительное количество государств торгуют друг с другом ориентируясь в рамках законов и правил ВТО, без каких-либо дополнительных торговых договоров.

Также нельзя не назвать и еще один момент – потери самой Великобритании при таком развитии событий. По примерным оценкам, выход из ЕС без договора обойдется экономике Великобритании в почти £1.25 млрд в неделю или 44% бюджета Национальной службы здравоохранения. То есть экономическая катастрофа просто неизбежна.

6. Еще один вариант – это задуматься над тем, чтобы стартовать переговоры о торговле с другими государствами уже в апреле

Пока что, правительство Британии не имеет права начинать переговорный процесс с другими странами касательно торговых вопросов, так как Великобритания все еще не покинула состав блока.

Таким образом, начать переговоры с другими странами представится возможность не раньше апреля, так как в конце мая, скорее всего, государство покинет ЕС. Но по факту это ясно абсолютно всем и совсем не ясно, что же нового внес Борис Джонсон.

Таким образом, просмотрев предложенные пункты по Брексит бывшим министром иностранных дел, напрашивается вывод, что по сути, ничего нового или конкретного политик не предлагает. А выступать с критикой всегда легче, чем искать решение вопроса.

вторник, 25 сентября 2018 г.

Мир все еще ждет повышения заработной платы, несмотря на укрепление экономики


Значительные темпы роста заработной платы по-прежнему кажется неуловимой целью для большинства стран, несмотря на устойчивую глобальную экономику за последний год – показал в понедельник ежегодный отчет о мировом рынке труда.

Компаниям все труднее нанимать квалифицированных сотрудников, но слабый рост производительности затрудняет повышение заработной платы, сообщила рекрутинговая компания Hays и консалтинговая компания Oxford Economics.

Оценка Hays, которая измеряет нехватку навыков в 33 странах достигла самого высокого уровня в 2018 году с момента начала исследования 6 лет назад.

«Неудачный подбор персонала стал еще большей проблемой в половине стран, которые мы опросили во всем мире», – сказал Алистер Кокс, исполнительный директор Hays.

Тем не менее индекс заработной платы от Hays незначительно увеличился в 2018 году и остается ниже уровней, наблюдавшихся два года назад.

Организация экономического сотрудничества и развития прогнозирует, что экономическая отдача на одного работника в крупных экономиках вырастет в среднем на 1.1% в этом году и на 1.4% в 2019 году – все еще отстает от среднего докризисного показателя в 1.9%.

Япония, Соединенные Штаты и крупные европейские экономики, такие как Франция и Испания, зарегистрировали самые большие различия между навыками, которые нужны работодателям, и теми, которыми владеют кандидаты на ту или иную должность, показал отчет Hays.

Большая часть несоответствия отражает высокий спрос на высокотехнологичные рабочие места, но недостаточный запас обученного персонала.

«Образовательные системы во всем мире не нацелены на то, чтобы подготовить людей с такого рода навыками», – сказал Кокс.

Великобритания дала относительно плохую оценку общего давления на зарплату, и только в Китае, Сингапуре и Франции показатели ухудшились, говорится в отчете.

«В течение последних нескольких лет наблюдается довольно устойчивый рост государственных расходов на все предприятия в Великобритании, что приводит к ухудшению стоимости британских компаний и делает их менее конкурентоспособными», – сказал Кокс.

Алистер Кокс сказал также, что основы мировой экономики служат хорошим предзнаменованием для мировых рынков труда, но растущая торговая война между Соединенными Штатами и Китаем представляет собой риск.

«Это может поставить потребителей и бизнес в невыгодное положение, но это единственное мрачное пятно на горизонте», – добавил он.

среда, 19 сентября 2018 г.

Китай утверждает, что не будет использовать валюту в качестве оружия в торговой войне


Торговая война между Китаем и Соединенными Штатами усиливается, но Пекин исключил использование одного потенциального «оружия».

Премьер Ли Кэцян сказал аудитории мировых руководителей и политиков, что Китай не ослабит юань с целью стимулировать торговлю с остальным миром.

«Китай никогда не пойдет по пути стимулирования экспорта посредством девальвирования своей валюты», – заявил в среду премьер-министр Китая Ли Кэцян.

Его комментарии появились на следующий день после того, как Соединенные Штаты и Китай объявили, что они начнут на следующей неделе новый раунд тарифов на экспорт друг друга.

Общая стоимость товаров, пострадавших от тарифов в ходе эскалации конфликта, выросла до более чем $360 миллиардов. Президент Дональд Трамп пригрозил установить тарифы еще на $267 миллиардов китайских товаров.

Китай, который покупает гораздо меньше у США, чем США у Китая, начинает устанавливать низкие цены на американские продукты, чтобы привлечь внимание, и усилил догадки о том, какие другие меры он может предпринять, чтобы нанести ответный удар.

По словам Ли, снижение курса валюты не является инструментом, который Китая намерен использовать в торговой войне.

«Постоянное обесценивание юаня принесет нам больше вреда, чем пользы», – сказал он во время выступления на мероприятии Всемирного экономического форума в северном китайском городе Тяньцзинь.

Юань резко упал против доллара на фоне ужесточения торговых споров и снизился приблизительно на 9% от своей стоимости в апреле.

Обвиняемый в валютном манипулировании

Снижение валюты привлекло внимание президента Трампа, который часто обвинял Китай в девальвации юаня с целью увеличить свою огромную экспортную индустрию. В июле Трамп заявил, что Китай «манипулирует» своей валютой, принудительно снижая ее стоимость.

Господин Ли отверг это обвинение в среду.

«Недавние колебания обменного курса юаня были отмечены некоторыми как преднамеренная мера со стороны Китая», – сказал он. «Это просто неправда».

Китайское правительство играет значительную роль в установлении стоимости юаня. 

Экономисты в целом согласны с тем, что Пекин удерживал курс валюты низким искусственным путем в прошлом, но они скептически относятся к тому, что государственное вмешательство привело к снижению стоимости юаня по отношению к доллару и другим основным валютам в этом году.

Аналитики говорят, что эскалация торговой войны с Соединенными Штатами и опасения по поводу замедления китайской экономики помогли подтолкнуть юань к минимуму в то время, когда Федеральная резервная система США неуклонно повышает процентные ставки. Эта политика делает более привлекательной для инвесторов возможность удерживать активы в долларах США, и побуждает их продавать другие валюты.

Внезапное снижение курса юаня в 2015 году и в начале 2016 года вызвали беспорядки на мировых рынках из-за оттока капитала из экономики Китая. Пекин потратил сотни миллиардов долларов, чтобы решить эту проблему.

Китай будет «работать над созданием условий для сохранения стабильного курса юаня», сказал Ли в среду.

Однако его слов было недостаточно, чтобы убедить всех. 

Следите за актуальной экономической информацией с календарем событий. Это кладезь данных о предстоящих публикациях по экономике США, Великобритании, Японии и других развитых стран.

вторник, 11 сентября 2018 г.

Заседание Европейского центробанка близко, чего ожидать?


Вскоре состоится заседание руководства Европейского центрального банка (ЕЦБ). Отметим, что большинство своих решений в политической сфере им принимается, продумано, к примеру, о покупке активов к концу года говорилось, что сохранятся процентные ставки до средины 2019 года. 

Учитывая ситуацию на территории Италии, проблемы с торговлей, ЕЦБ старается руководить с осторожностью и одновременно строгостью. Инфляционные процессы направили все силы руководства ЕЦБ на уменьшение нормализации политики в монетизации в ближайшее время. Если прислушаться к мнению экспертов, то можно сделать вывод о том, что ЕЦБ ничего нового пока предпринимать не будет, так как торговля на мировом рынке и проблематичность вокруг Италии вносят свои негативные коррективы.  

Reuters считает, что Китай и США в своей торговой войне значительно уменьшат экономический рост в еврозоне, то есть положительного и мирного решения этой ситуации не стоит ожидать. С конца 20127 и начала 2018 года был утерян активный темп в стремительном развитии рыночной экономики, она замедлилась. 

С 3 по 6 сентября текущего года был проведен опрос среди 80 экспертов с экономики, которые одновременно согласились с тем, рост в этой сфере будет держаться на одном уровне и ежемесячно составит 0.4%. Продлится это к концу следующего, 2019 года. Ситуация может ухудшиться в том случае, если Китай и США не найдут компромисса между собой и не смогут удерживать на должном уровне торговлю. 

Конфликтная ситуация, по мнению 44 экспертов, провоцирует уменьшение роста экономики, прогнозов по росту. Если взять информацию на 2017 год, то ВВП был равен в это время 2.1%, а для 2019 года 1.8%. Поквартально медианный прогноз выглядит как 0.4% и закончится в 2020 году, а сравнение с августом  выглядит 0.4%-0.5%.

Эксперты поделились на два равные фланга, одни не высказывали беспокойства касательно инфляционных прогнозов, другие наоборот, говорили, что все будет плохо. Был опрошен 41 респондент 20 из которых придерживалось стабильности, 21 выказал беспокойство касательно стран мирового рынка. 

Вся эта нестабильная ситуация повлекла за собой увеличение уровня инфляции, которая уже составляет 2% за первый квартал, но при повышении цен на энергетические носители она уменьшится и будет находиться в приделах 1,7% на протяжении следующих двух лет.

В планах ЕЦБ была покупка активов, которая продолжилась бы до декабря 2018 года, но теперь все это, скорее всего, придется отложить, так как трата 2.6 трлн евро облигаций государства для стимулирования экономического роста лишь усилит и усугубит рыночные угрозы и сделает их глобальными. 

Недавно проводившийся опрос помог установить следующее: на своем очередном заседании и в сентябре ЕЦБ будет произведено сохранение рефинансированной ставки. Из 52 опрошенных финансистов 32 из них остановились на том, что будет значительное увеличение ставки рефинансирования на конец 2019 года. Если взять оценочную ситуацию данных специалистов, то напрашивается вывод о медиане, которая равна 0.25%. 

Также есть мнение об увеличении депозитной ставки сразу на 15 пунктов, что составит 0.25% в 2019 году. В 2020 году третий квартал этого периода покажет цифру +0.25%.

суббота, 1 сентября 2018 г.

Российский рубль под давлением


Российский рубль под давлением
Эксперты все чаще отмечают, что будущее национальной валюты России под большим вопросом. И такая ситуация обусловлена не только санкциями со стороны США и геополитической нестабильностью, есть еще факторы.

Россия – одна из стран с развивающимися рынками и на фоне этого есть возможность оценить ее дальнейшие перспективы, так как если есть угроза кризиса или его подобия на Emerging Markets, то эта проблема коснется всех.

На фоне этого, слабые места каждой страны только усугубятся. Например, у России слабым местом являются санкции США, к Турции – финансовый кризис и обесценивание национальной валюты, Аргентине – катастрофически не хватает финансов и она просит их у МВФ, у ЮАР – колоссальный отток капитала из страны, и даже в Индии наблюдается резкое снижение стоимости национальной валюты.

Турецкая лира, несмотря на предпринятые действия центробанка, падает. За последнюю неделю она потеряла около 20% стоимости. Экономика страны – на грани. 

Проблемы на валютном рынке возникают у многих развивающихся стран, что обусловлено в определенной мере повышением процентных ставок ФРС США.

Также необходимо отметить и общую проблему в мировой финансовой системе – финансовые спекулянты, которые могут обвалить ту валюту, которая им интересна, в том числе и российский рубль, что в дальнейшем приведет к проблемам в экономике.

Конечно, правительства государств предпринимают попытки бороться с такой ситуацией – снижают риски, сокращают внешнюю долговую нагрузку и так далее. Но как видим, валюты теряют в цене. Рубль также снижаются, в том числе и при помощь Министерства финансов и Центробанка. 

Так, до конца сентября регуляторы приняли решение приостановить скупку валюты, но теперь возникает логичный вопрос, что будет, когда они вернутся и примут решение наверстать упущенное. А вот здесь вступят в игру валютные спекулянты, которые этого только и ждут.

В целом же основная болезнь развивающихся стран – высокая долговая нагрузка. И как только происходит ухудшение настроений в мире, и капитал максимально уходит в американскую валюту,  и как результат стартует кризис в Emerging Markets. И такое развитие сценария уже известно и происходит он по накатанной.

И на момент пока внешнее финансирование доступно, то развивающиеся страны активно одалживают средства, не задумываясь о последствиях, но когда национальные валюты начинают слабеть, расплачиваться по взятым на себя обязательствам становится все сложнее. 

Здесь можно взять для примера Аргентину, которая уже неединоразово допускала одну и ту же ошибку, но выводов не делает и только усугубляет ситуацию. Интересно, что страна будет делать в 2021 году, когда будет необходимо погашать долги.

Конечно, сейчас у России более выгодное положение, чем в 2014 году, но все же сильное падение курса рубля будет также очень болезненным. В отмеченном году девальвация национальной валюты напоминала катастрофу. Но особо ситуация сейчас не поменялась, нет четких темпов роста, и нельзя сказать наверняка, в какой момент стимулирующие меры заработают и окажут должный эффект.