Сценарий «инфляция преходящая» не просто переписывается, его разрывают на конфетти. Инфляция в еврозоне, возможно, снизилась до 8,5% в феврале с пика в 10,6% в октябре, но никто больше не смотрит на общую цифру.
Все дело в основном показателе, исключая расходы на продукты питания и энергию, и это только что увидело еще один всплеск до рекордных 5,6%. После опоздания на глобальную сторону ужесточения Европейский центральный банк будет бессилен противостоять дальнейшему повышению процентных ставок для борьбы с последствиями второго раунда от роста цен на энергоносители.
Более высокие, чем ожидалось, потребительские цены во Франции и Испании на этой неделе, причем первые достигли почти 40-летнего пика, предвещают отчет в четверг. И Франция, и Испания выиграли в течение 2022 года от мер, которые сдерживали цены на энергоносители, но эти эффекты, похоже, исчезают. Расходы на еду и обслуживание теперь управляют автобусом. Инфляция в Германии на этой неделе также оказалась более высокой, чем ожидалось. Лестные базовые эффекты из года в год исчезают.
Государственные облигации евро увидели это возрождение розничных цен, исходящих от километра. Самой большой проблемой, как всегда, является Италия с ее 10-летней доходностью до более чем 4,6%. Это приведет к тому, что сирены приемлемости уровня задолженности разогреются. Доходность немецких и французских 10-летних облигаций находится на 12-летних максимумах, но более короткие сроки погашения переоцениваются быстрее всего. Доходность двухлетних облигаций Германии вернулась к уровням мирового финансового кризиса. Двух-10-летняя кривая доходности перевернута на 50 базисных пунктов, что является явным предупреждением о рецессии, которое отражается на 90% глобальных кривых доходности.
Только что закончившийся месяц был худшим февралем для облигаций, измеряемым Bloomberg Global Aggregate Returns Index с момента его начала в 1990 году, после лучшего января в начале этого года. Страдания 2022 года возобновились с удвоенной силой.
Президент Бундесбанка Германии Йоахим Нагель возглавляет сбор за повышение ставок. «Ясно одно: шаг процентной ставки, объявленный на март, не будет последним», — сказал он в среду. Дальнейшие значительные шаги по процентным ставкам могут даже потребоваться и после этого».
Но действительно необходимо улучшить прогноз инфляции, прежде чем ястребы в совете управляющих ЕЦБ перестанут кричать. Ожидания не только более официального повышения ставок, но и более высоких затрат по займам на более длительный срок становятся все более обоснованными. Аналитики Deutsche Bank AG недавно пересмотрели свою оценку пика депозитной ставки ЕЦБ до 3,75% с 3,25%. Денежные рынки в настоящее время оцениваются почти в 4% к концу года.
Комментариев нет:
Отправить комментарий