понедельник, 29 июня 2020 г.

Фьючерсы на индексы США колеблются

Фьючерсы на индексы США колеблются, предвещая очередную волатильную неделю. Инвесторы обеспокоены тем, что новая волна заражений коронавирусом может стать препятствием для восстановления мировой экономики.
Фьючерсы на Dow Jones Industrial Average колебались между приростом и потерями, а затем подросли на 0,3%. На прошлой неделе DJIA просел на 3,3% и может завершить месяц в минусе.


Панъевропейский индекс Stoxx Europe 600 практически неизменен, а большинство азиатских площадок завершило сессию с понижением.
Общее число случаев заражения в мире в выходные превысило 10 миллионов, а число жертв – 500 000 человек. Власти Флориды, Техаса, Калифорнии и Аризоны – штатов, на которые приходится основная доля новых заражений, – ввели новые ограничения и отсрочили планы возобновления работы предприятий.


Как отмечает Эдвард Пак, заместитель инвестиционного директора Brooks Macdonald,"рынки все еще мечутся между новыми случаями и дополнительной ликвидностью". "В конце прошлой недели прирост числа заболевших одержал верх в этой борьбе", – добавил он.
Индекс волатильности Cboe, ключевой показатель колебаний на рынке акций США, растет второй день подряд, что свидетельствует о сохраняющемся беспокойстве инвесторов.


"Наблюдается высокий уровень волатильности, указывающий на все еще повышенные уровни страха, – говорит Себастьен Гэли, макроэкономический стратег Nordea Asset Management. – Думаю, идет последняя волна этого 'ралли облегчения', вызванного действиями центробанков и вливанием ликвидности".
По словам Стина Якобсена, инвестиционного директора Saxo Bank, в свете приблежения конца месяца и квартала крупные фондовые менеджеры также столкнуться с необходимостью изменения баланса портфелей. Он добавил, что фирмы по управлению активами, вероятно, постараются зафиксировать крупный прирост на рынке акций США, произошедший в апреле и мае.


Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла с пятничных 0,636% до 0,648%.
Нефть WTI подешевела на 1,5% до 37,89 доллара за баррель. Рост случаев коронавируса сказался на перспективах восстановления мировой экономики. Нефть Brent подешевела на 1,4%.
"На рынках откат, поскольку инвесторы сосредоточены на вирусе, а не на развитии ситуации в мировой экономики, – говорит Кит Джукс, стратег по макроэкономике из Societe Generale. – В итоге сохраняться страхи насчет еще более плавного и медленного восстановления".
Гонконгский Hang Seng снизился примерно на 1%, китайский Shanghai Composite откатился на 0,6%, южнокорейский Kospi Composite потерял около 2%.


Директор Bank of Singapore по инвестиционной стратегии Илай Ли отметил, что рост числа заболевших в этих штатах "стал для рынков непредвиденным фактором, за которым теперь нужно внимательно следить". "Неуклонный рост числа заражений станет серьезным препятствием для смягчения карантинных мер и ограничит темпы восстановления экономики", – отметил он. 

пятница, 5 июня 2020 г.

Безработица в США, вероятно, достигла нового послевоенного максимума

Безработица в США в мае, вероятно, достигла нового послевоенного максимума, но появляются признаки медленного восстановления рынка труда после пандемии коронавируса и связанных с ним ограничительных мер. 

Министерство труда США опубликует ежемесячный отчет по занятости в пятницу в 12.30 по Гринвичу. Экономисты ожидают сокращения числа рабочих мест в мае на несколько миллионов сверх 21,4 млн, утраченных в марте и апреле. 

Подобные масштабы уменьшения числа рабочих мест вне сельского хозяйства беспрецедентны для послевоенного времени. В феврале безработица в США составляла 3,5%, но в апреле она подскочила до 14,7%, самого высокого уровня с 1948 года. Вероятно, в мае показатель приблизился к 20% или же превысил его, считают экономисты. 

Подобная ситуация наблюдалась в период Великой депрессии. Согласно исследованиям Census Bureau, безработица в США в 20-м веке достигла пика около 25% в 1933 году. 

"Никогда раньше рынку труда не наносился столь внезапный и сильный удар, который отразился почти на каждом, будь то синий или белый воротничок, в виде потери работы или сокращения заработной платы", - отметил экономист Oxford Economics Грегори Дако. По его оценке, больше половины наемных работников США стали безработными, были вынуждены перейти на сокращенный рабочий день или же согласиться на уменьшение заработной платы во время пандемии. 

Отчет по занятости, который будет представлен в пятницу, станет отражением ситуации на рынке труда США с середины мая, когда правительство проводит ежемесячный опрос домохозяйств и компаний. Более свежие данные указывают на стабилизацию рынка труда с тех пор, но, вероятно, протесты и общественные волнения, спровоцированные убийством Джорджа Флойда в Миннеаполисе, затормозили восстановление активности на рынке труда. 

Многие компании в больших городах вновь открыли свои двери лишь для того, чтобы пострадать от мародеров или же закрыться во время массовых протестов. Это может отсрочить их возвращение на рынок на несколько дней или недель, а также повлечь за собой новую волну сокращения рабочих мест. 

Результаты исследований подтверждают, что типичный наемный работник в статусе безработного получает больше, чем в то время, когда он был трудоустроен, из-за увеличения пособия по безработице и стимулирующих выплат, предоставленных конгрессом. Об этом говорит Беки Франкевич, президент ManpowerGroup North America. 

По ее словам, есть обнадеживающие признаки разворота тенденции на рынке труда, так как проанализированные ее компанией данные указывают на увеличение числа вакансий на прошлой неделе на 10%. "Штаты начинают снимать карантинные меры, и спрос возрастает, - сказала она. – когда он полностью восстановится, сложно сказать, на это потребуется время". 

Больше всего вопросов вызывает то, как долго компании смогут продержаться на плаву, учитывая, что восстановление экономики, вероятно, будет болезненно медленным. К примеру, многие заведения общественного питания вновь открылись, но вынуждены сильно сбавить обороты, чтобы выполнять условия социального дистанцирования.


среда, 13 мая 2020 г.

Фондовые индексы США упали на фоне слов Пауэлла о "высокой неопределенности" в экономике

Индекс Dow Jones Industrial Average в среду упал более чем на 500 пунктов после того, как председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл заявил, что экономика, возможно, потребует дополнительной налогово-бюджетной поддержки.

 Текущие данные позволяют предположить, что восстановление после кризиса, вызванного коронавирусной пандемией, займет больше времени, чем предполагалось.

Dow Jones Industrial и S&P 500 открылись умеренным снижением, которое ускорилось по мере торгов. Dow упал почти на 700 пунктов, при этом 29 из 30 компонентов индекса перешли на негативную территорию, как и все 11 секторов S&P 500.

"Нынешний экономический спад является самым сильным со времен Второй мировой войны, – заявил Пауэлл в выступлении, которое проходило в режиме онлайн. – Дополнительная налогово-бюджетная поддержка может дорого обойтись, но она того стоит, если такие меры помогут избежать долгосрочного экономического ущерба и быстрее восстановиться".

По итогам торгов DJIA упал на 516,81 пункта, или 2,2%, до 23247,97 пункта. S&P 500 упал на 50,12 пункта, или 1,7%, до 2820,00 пункта. Nasdaq Composite упал на 139,38 пункта, или 1,5%, до 8863,17 пункта.

Демократы в палате представителей во вторник представили законопроект с мерами стоимостью примерно 3 трлн долларов для борьбы с медицинскими и экономическими последствиями пандемии.

 Вскоре должны начаться их переговоры с республиканцами сената, которые осторожно относятся к дальнейшим расходам. 

Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась до 0,648% с 0,679% во вторник.

Наибольшую слабость в среду показали акции энергетического, финансового и промышленного секторов в составе S&P 500. Акции энергетических компаний упали на 4,4%, финансовых – на 3%, промышленных – на 2,6%.

Stoxx Europe 600 упал на 1,9%. На азиатских рынках акций динамика была неоднородной.

четверг, 23 апреля 2020 г.

Фондовые индексы США закрылись разнонаправленно по итогам волатильных торгов


Фондовые индексы США в четверг были подвержены существенной волатильности и закрылись разнонаправленно. Dow Jones Industrial Average к концу дня растерял почти весь прирост на сообщениях о том, что результаты клинических исследований лекарства от Covid-19 оказались разочаровывающими. 

Основные индексы демонстрировали рост на протяжении большей части дня, однако закрылись без особых изменений после того, как Financial Times и другие СМИ сообщили, что препарат Remdesivir, разрабатываемый Gilead Sciences, провалил клинические испытания как средство от коронавируса.

Многие инвесторы надеялись, что быстрое появление лекарства позволит экономике США продемонстрировать V-образное восстановление.

Волатильность рынка акций существенно возросла с тех пор, как пандемия практически остановила всю экономическую активность в США.  DJIA и S&P 500 резко выросли по сравнению с концом марта, но с начала года потеряли свыше 13%. Nasdaq Composite отстает от январских уровней лишь на 5,3%. Во многом недавний рост рынка был обеспечен акциями технологических компаний.

DJIA вырос на 39,44 пункта, или на 0,2%, до 23515,26 пункта, после того, как в течение для демонстрировал прирост на 409 пунктов. S&P 500 снизился на 1,51 пункта, или менее чем на 0,1%,  до 2797,80 пункта, а Nasdaq Composite опустился на 0,63 пункта, до 8494,75 пункта.

Все три индекса нацелены завершить неделю с небольшим понижением. В начале недели на фондовом рынке произошел резкий спад, поводом для которого был обвал котировок нефти WTI – впервые в истории цена стала отрицательной.

Фондовый рынок изначально отреагировал ростом на опубликованные в четверг официальные данные, согласно которым число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю, завершившуюся 18 апреля, составило 4,4 миллиона, тогда как экономисты прогнозировали 4,3 миллиона. С середины марта по 11 апреля заявки на пособия по безработице подали более 26 млн американцев. Число заявок за неделю, завершившуюся 11 апреля, было пересмотрено с 5,245 миллиона до 5,237 миллиона. За неделю, истекшую 4 апреля, число первичных заявок превысило 6 миллионов.

"Сейчас все ждут снятия карантина. Предполагается, что число заявок пойдет на убыль, как только в США возобновится деловая активность", – написал инвестиционный директор Bleakley Advisory Group Питер Буквар.

Тем временем результаты опроса менеджеров по снабжению указали на резкое снижение деловой активности в апреле в связи с введенным карантином. Сектор услуг несет небывалые потери, компании сокращают расходы на персонал.

Согласно IHS Markit, составной индекс менеджеров по снабжению (PMI) США, который является индикатором активности в частном секторе, в апреле упал до 27,4 пункта с мартовских 40,9 пункта. Значения ниже 50 указывают на сокращение активности. Апрельский показатель стал самым низким с октября 2009 года.

"Активность в производственном секторе и секторе услуг резко пошла на убыль, – комментирует главный международный экономист ING Bank Джеймс Найтли. – Эти 27 пунктов означают, что существенная часть экономики готовится к худшему".

Квартальную отчетность опубликовали примерно 20% компаний из расчетной базы S&P 500. Согласно анализу Factset, прибыль, вероятно, сократилась более чем на 15% по сравнению с прошлогодними значениями. По мере поступления новых результатов прогнозы ухудшаются.

Цены на нефть продолжают вчерашнее восстановление, вызванное перспективной очередного обострения противостояния между США и Ираном. Напряженность на Ближнем Востоке может стимулировать рост цен на нефть из-за потенциальных сбоев поставок по всему миру и возможного дефицита предложения. Июньские фьючерсы на нефть WTI подорожали на 20%, до 16,50 доллара за баррель. Цены на нефть марки Brent повысились на 4,7%.

Доходность 10-летних американских гособлигаций упала со вчерашних 0,618% до 0,613%.

Панъевропейский Stoxx Europe 600 прибавил 0,9%. Предварительные индексы менеджеров по снабжению Франции и Германии в апреле достигли рекордно низких значений, что говорит о резком сокращении активности в производственном секторе и сфере услуг.

"Было потрясающее восстановление, но, как мне кажется, нас ждет рекордный спад, поскольку инвесторы начинают осознавать, что значат эти экономические показатели", – говорит Алтаф Кассам, директор State Street Global Advisors по инвестиционной стратегии в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке.

В Сеуле Kospi Composite по итогам торгов вырос почти на 1%. Росту не помешали даже данные о том, что экономика Южной Кореи, зависящая от торговли, в 1-м квартале просела на 1,4%. Это сильнейшее снижение с мирового финансового кризиса, произошедшего 12 лет назад.

Новые вспышки коронавируса в Азии усиливают неопределенность насчет того, как быстро власти смогут благополучно возобновить нормальную экономическую деятельность.

Франк Бензимра, директор по стратегии на азиатском фондовом рынке в Societe Generale, указал, что Китай предложил всему миру шаблон для возобновления экономической деятельности. "Даже если ситуация медленно вернется в норму, границы по-прежнему закрыты, поэтому свободное перемещение товаров и торговля будут возобновлены не скоро", – пояснил Бензимра.

понедельник, 13 апреля 2020 г.

Нефть торгуется разнонаправленно после подписания исторического соглашения ОПЕК+

Котировки нефти в понедельник колебались между ростом и снижением. Днем ранее крупные страны-производители нефти достигли исторического соглашения по сокращению нефтедобычи. Однако аналитики Goldman Sachs и других компаний считают, что объем снижения предложения слишком мал, а сама сделка заключена слишком поздно, поскольку ценовая война между Саудовской Аравией и Россией на протяжении недель оказывала давление на рынок.

Майские фьючерсы на нефть WTI в понедельник торговались неровно. Они первоначально выросли на 4%, затем упали, а потом вернулись на позитивную территорию, прибавляя примерно 0,6%. На прошлой неделе цены на этот сорт нефти упали почти на 20%, а котировки Brent за тот же период снизились примерно на 8%. Фьючерсы на нефть Brent недавно снизились в цене приблизительно на 0,8%.

Соглашение по сокращению нефтедобычи было заключено в воскресенье после вмешательства президента США Дональда Трампа, который пообещал, что США возьмут на себя часть обязательств Мексики. После нескольких дней интенсивных переговоров члены ОПЕК+ договорились сократить общее производство нефти на 9,7 млн баррелей в день в период с 1 мая по 30 июня этого года.

Объем сокращения производства снизится до примерно 8 млн баррелей в период с 1 июля по 31 декабря, а с 1 января 2021 года по 30 апреля 2022 года общая добыча стран ОПЕК+ будет снижена на 6 млн баррелей в день. Аналитики опасались, что в случае отсутствия сделки цены на нефть могли обрушиться в понедельник. Тем не менее некоторые считают, что цены будут по-прежнему находиться под давлением из-за падения спроса, произошедшего на фоне мер по закрытию учреждений, введенных по причине пандемии коронавируса.

“Учитывая сложности, с которыми сталкиваются большинство производителей нефти, не входящих в ОПЕК, при введении ограничений добычи, заключенное сегодня соглашение говорит о том, что добровольного сокращения производства по-прежнему недостаточно, и оно было введено слишком поздно, чтобы избежать исчерпывания свободных мощностей для хранения, а низкие цены на нефть заставят всех производителей сделать вклад в восстановление баланса на рынке”, - отметили Дамьен Курвелен, Каллум Брюс и Джеффри Карри, аналитики Goldman Sachs.

“По сути, это просто отражает, что любого добровольного сокращения добычи не будет достаточно, чтобы компенсировать среднее ожидаемое сокращение спроса в апреле-мае на 19 млн баррелей в день из-за пандемии коронавируса. Поэтому мы снова подчеркиваем, что цены на нефть на материковой части США в ближайшие недели продолжат снижаться, так как мощности хранилищ скоро будут исчерпаны.

 Также мы ожидаем в ближайшие недели дальнейшего сокращения спредов между фьючерсами на нефть WTI с разными сроками поставки, как мы уже прогнозировали в пятницу, причем в краткосрочной перспективе котировки могут снизиться до 20 долларов за баррель”, - добавили аналитики.

Введение карантинных мер в странах с крупнейшими экономиками мира в связи с распространением коронавируса оказало значительное давление на спрос на нефть.

суббота, 11 апреля 2020 г.

Дефляция вступает в свои права в США 

Потребительские цены в марте падали самыми быстрыми темпами боле чем за пять лет. Это стало первым признаком того, что коронавирус вызвал в экономике США период дефляции – потенциально наносящий ущерб и самоусиливающийся цикл падения цен.
В пятницу Министерство труда сообщило, что индекс потребительских цен (CPI) в марте упал на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, так как его подтолкнули вниз цены на энергоносители.

 Цены на энергоносители упали на 5,8% по сравнению с февралем, тогда как цены на бензин снизились на 10,5%.
Это падение оказалось немного сильнее, чем ожидали аналитики. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидали, что общие цены в марте снизятся на 0,3%.
Даже без учета цен на энергоносители и продукты питания (цены на продукты выросли на 0,3%, так как самоизоляция продолжается, и люди делают запасы) так называемый базовый индекс в марте упал на 0,1%, что стало самым сильным падением более чем за десять лет. 

Экономисты часто исключают цены на продукты питания и энергоносители и следят за базовыми ценами, чтобы сгладить резкие колебания волатильных компонентов, хотя они составляют значительную долю расходов многих американцев.
Падение базового показателя было более неожиданным, чем падение общего индекса CPI, говорит Иэн Линджен из BMO Capital Markets. Цены упали во многих категориях, начиная с одежды и кончая новыми автомобилями и авиабилетами.

Мартовский отчет по инфляции показывает, что дефляция уже набирает обороты. Хотя затяжное падение потребительских цен кажется привлекательном, оно может привести к порочному кругу, при котором компании берут меньше денег, а потребители меньше тратят и больше экономят.
Этот отчет "показывает, что последствия коронавируса имеют большой дефляционный эффект на цены ввиду масштабного шока для спроса, падения цен на нефть и укрепления доллара", говорит Кэти Бостьянчич, главный финансовый аналитик Oxford Economics.

"Дефляционный импульс в сочетании с резким падение экономической активности и финансовых рынков – это основная причина того, что ФРС разворачивает новые масштабные программы стимулирования", - отмечает она.

Хотя агрессивные меры стимулирования, в конце концов, вызовут инфляцию, многие экономисты говорят, что этого не стоит ожидать в ближайшее время.
Тем не менее, потребители по-прежнему сталкиваются с ростом цен в некоторых важных секторах.

  Помимо продуктов питания, где уже сказались распоряжения о самоизоляции и о закрытии ресторанов в марте, при этом цены на макаронные изделия и на рис выросли на 1,8% по сравнению с предыдущим месяцем, цены на яйца повысились на 2,8%, а на фрукты на 4,6%, стоимость услуг здравоохранения также продолжает расти.

Цены на медицинские услуги в марте выросли на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как больничные услуги выросли в цене на 0,4%. Это повышение наблюдается в то время, когда аренда повысилась на 0,3%, что соответствует темпам инфляции до эпидемии коронавируса.

 Этот рост частично нивелировал падение цен в других секторах.
"В целом эти данные должны вызвать тревогу у ФРС, которая старается восстановить инфляции, хотя, учитывая то, что вспышка вируса началась в середине отчетного месяца, эти данные подразумевают дальнейшее падение цен", - говорит Линджен. 

пятница, 27 марта 2020 г.

Евро устроил пир на костях

В то время как горит Рим, и не только Рим, американские фондовые индексы устроили пир на костях. Взбодренный масштабными монетарным и фискальным стимулами S&P 500 взлетел на 20% от уровней мартовского дна и потянул за собой вверх EUR/USD. С момента анонсированного мною пару дней назад прорыва сопротивления на 1,084 пара поднялась на 2,5 фигуры, и то ли еще будет! «Быки» полны оптимизма, всерьез рассчитывая на то, что мода на доллар как основной актив-убежище осталась в прошлом. Не рановато ли?

Если накануне релиза данных по заявкам на пособие по безработице в США у инвесторов были опасения, что удручающая статистика отобьет желание покупать акции, то реакция фондовых индексов на рост индикатора до исторического максимума в 3,28 млн показала, что «быков» это не остановило. Да, все плохо. Да, предыдущий поставленный в 1982 рекорд превзойден почти в 5 раз. Да, Штаты, вероятнее всего, находятся в рецессии, чего не скрывает даже Джером Пауэлл. Но перелом «медвежьего» рынка по S&P 500, как правило, происходил задолго до окончания спада. Не пора ли и сейчас покупать акции?

Взлет фондовых индексов США стал не единственной причиной ралли EUR/USD. Беспрецедентный монетарный стимул от ФРС привел к тому, что баланс центробанка впервые за всю историю его существования превысил отметку $5 трлн. За неделю к 25 марта он увеличился на $586 млрд и составляет $5250 млрд. Опережающая динамика американского показателя над европейским в посткризисные времена 2009-2011 являлась мощным драйвером ралли основной валютной пары.

Поддержку евро оказало решение ЕЦБ изменить правила игры. Если ранее в рамках QE он не должен был скупать более чем 33% всего долга страны-эмитента, то коронавирус дал регулятору полномочия использовать избирательный подход. Наиболее пострадавшие от эпидемии государства развязывают кошельки, и если не снизить стоимость обслуживания выпущенных ими обязательств, увеличится вероятность нового долгового кризиса в еврозоне. Решение Кристин Лагард и ее коллег благоприятно отразилось на доходности облигаций Старого света и стало дополнительным козырем в руках «быков» по основной валютной паре.

Дешевая ликвидность от ЕЦБ, соглашение Европейского центробанка с ФРС о взаимном обмене потоками платежей, а также снижение спроса на доллар как основной актив-убежище способствовали росту 3-месячных кросс-валютных свопов по EUR/USD до рекордных максимумов. Интерес к евро в условиях избыточной ликвидности от Федрезерва нынче выше, чем к гринбеку, так стоит ли удивляться его взлету к $1,1085?

«Медвежий» рынок S&P 500 частенько изобилует взлетами и падениями, а выход США в лидеры по числу инфицированных коронавирусом может заставить инвесторов сомневаться, что текущая рецессия – это болезненно, но ненадолго. Вполне вероятно, пара EUR/USD в скором времени начнет рисовать консолидацию от текущих уровней, либо от 1,1155-1,1175.