В прошлом году большинство американских инвесторов и центральных банков недооценили, насколько высоко вырастет инфляция. Теперь они, возможно, недооценивают, насколько высокие процентные ставки должны быть сделаны, чтобы вернуть его обратно.
Несмотря на самую агрессивную кампанию Федеральной резервной системы по ужесточению кредитования за четыре десятилетия, экономика США и финансовые рынки начали новый год с треском. Платежные ведомости выросли, розничные продажи подскочили, а цены на акции взлетели.
В сочетании с уровнем инфляции, который оказывается липким и значительно превышает целевой показатель ФРС в 2%, это рецепт для дальнейшего повышения ставок от председателя центрального банка Джерома Пауэлла и его коллег, чтобы охладить ситуацию.
«Есть большая вероятность, что ФРС сделает больше, чем ожидают рынки», - сказал Брюс Касман, главный экономист JPMorgan Chase & Co.
Риск заключается в том, что более жесткое кредитование в конечном итоге догоняет экономику и вызывает рецессию, поскольку потребители истощают финансовые буферы, которые они создали во время пандемии. Именно эти дополнительные сбережения - главный экономист Moody Analytics Марк Занди считает, что осталось еще 1,6 триллиона долларов - и динамичный рынок труда, который позволил домохозяйствам пережить растущие цены и стоимость заимствований.
Инвесторы уже повышают свои ставки на то, насколько ФРС повысит ставки в этом цикле ужесточения. Теперь они видят, что ставка по федеральным фондам вырастет до 5,2% в июле, согласно торговам на денежных рынках США. Это сопоставимо с предполагаемой пиковой ставкой в 4,9% всего две недели назад и текущим целевым диапазоном центрального банка от 4,5% до 4,75%.
«Оставайтесь готовыми»
Экономисты оценивают то, что известно как терминальная ставка — самая высокая точка, к которой доберется ФРС. Главный экономист Deutsche Bank Securities США Мэтью Луццетти на этой неделе повысил свой прогноз до 5,6% с 5,1%, сославшись на устойчивый рынок труда, более легкие финансовые условия и повышенную инфляцию. Политики ФРС также звучат более воинственно.
«Мы должны оставаться готовыми продолжать повышение ставок в течение более длительного периода, чем ожидалось ранее, если такой путь необходим для реагирования на изменения в экономических перспективах или для компенсации любого нежелательного смягчения условий», — заявила во вторник президент ФРБ Далласа Лори Логан, которая голосует за ставки в этом году.
Комментариев нет:
Отправить комментарий