Председатель ФРС Пауэлл сыграет критически важную роль в президентстве Байдена

 

 Мало какие вещи столь же важны для администрации президента США Джо Байдена, как занятость и инфляции, и мало какие организации имеют столь же большое влияние на эти показатели, как Федеральная резервная система.

По этой причине многое зависит от того, решит ли Байден повторно назначить Джерома Пауэлла на пост председателя ФРС после того, как четырехлетний срок полномочий главы центрального банка истечет в следующем феврале. Американские президенты, начиная с Рональда Рейгана, всегда переназначали глав ФРС, чья кандидатура была выбрана их предшественниками, что должно было подтверждать независимость центрального банка от обеих партий. Президент Дональд Трамп прервал эту традицию, заменив демократа Джанет Йеллен после ее первого срока на республиканца Джерома Пауэлла.

Некоторые левые предпочли, чтобы Байден сделал то же самое и заменил Пауэлл, предпочтительно поставив на его место представителя небелого населения США, который бы более активно высказывался на тему расового неравенства, борьбы с изменением климата и ужесточения регулирования банковской деятельности. У Байдена есть достаточное количество кандидатов, включая Джанет Йеллен, которая в настоящее время занимает должность министра финансов.

Из многих сфер ответственности ФРС две имеют самое большое значение: обеспечение полной занятости и низкой стабильной инфляции, тогда как внимание Байдена сосредоточено лишь на первой. Амбициозные налогово-бюджетные планы президента отчасти направлены на снижение безработицы до уровней, которые бы привели к росту заработных плат семей с низким и средним уровнем дохода. Сложно представить главу ФРС, который бы в меньшей степени был склонен препятствовать Байдену, чем Пауэлл.

"Он полностью принял идею, которой многие из нас, сторонников левых сил, придерживались с давних пор: низкий уровень безработицы приносит наибольшую пользу именно тем, кто находится в самом уязвимом положении на рынке труда", - написал недавно Дин Бейкер, экономист Центра экономических и политических исследований, призвав Байдена немедленно переназначить Пауэлла.

Такие похвалы со стороны левых заставляет американских правых подозревать, что Пауэлл стремится встать на сторону демократов. Новый подход ФРС к денежно-кредитной политике на самом деле имеет корни в 1980-х и 1990-х годах, задолго до президентства Байдена и назначения Пауэлла главой центрального банка. Тогда приоритетом для ФРС было укрощение высоких и нестабильных темпов инфляции, а занятость была на втором месте. К 2000-м годам годовая инфляция в США стабилизировалась в районе 2,0%, позволив ФРС отдавать приоритет занятости в периоды экономических потрясений.

Затем, после рецессии 2007-2009 годов, темпы роста цен опустились ниже 2,0%. Крайне низкая инфляция со временем привела к крайне низким процентным ставкам, лишив ФРС пространства для их снижения при угрозе рецессии. Тем временем безработица снизилась ниже 4,0%, при этом не оказывая повышательного давления на цены.

Обе этих тенденции привели к выработке нового подхода к денежно-кредитной политике, который был представлен Пауэллом летом прошлого года, до того, как Байден победил Трампа в президентской гонке. В рамках этого подхода центральный банк намерен допускать ускорение годовой инфляции до уровней выше 2,0% в качестве компенсации за годы, когда темпы роста цен были ниже этой отметки. Таким образом, общественность должна ожидать среднего уровня инфляции в 2,0% и устанавливать соответствующие заработные платы и цены. Неважно, насколько низко опускается безработица, ФРС не будет видеть в этом причины для повышения процентных ставок.

Байден вряд ли найдет человека, которые более привержен подходу Пауэлла, чем сам Пауэлл. И в самом деле, некоторые кандидаты, которых называли в числе претендентов на пост главы ФРС, ранее выражали больше готовности к повышению ставок, чем Пауэлл, включая Йеллен, президента Федерального резервного банка Атланты Рафаэля Бостика и одну из управляющих ФРС Лаэль Брейнард.

Тем не менее, даже если занятость является приоритетом для Байдена, она вовсе необязательно является приоритетом для экономики. В последнее время отмечается усиление опасений по поводу инфляции, поскольку нехватка комплектующих, сырьевых товаров и рабочей силы оказывает повышательное давление на цены и зарплаты.