Неровное восстановление в Китае продолжается

Согласно новым данным, восстановление китайской экономики после пандемии продолжается, хотя прерывисто и неровно, при этом возникли опасения в отношении его устойчивости в долгосрочной перспективе.

Производство остается драйвером для экономики Китая. Официальный индекс менеджеров по снабжению (PMI) для производственной сферы в июле вырос до 51,1 против 50,9 месяцем ранее, что указывает на небольшое улучшение ситуации. Отдельный независимый индекс PMI, который делает акцент на частных компаниях, технологическом секторе и на новых секторах экономики, вырос сильнее, достигнув нового десятилетнего максимума, о чем стало известно в понедельник.

Потребление также растет после падения розничных продаж на 20,5% в первые два месяца этого года.

Тем не менее, рост активности в сфере услуг в июле замедлился до трехмесячного минимума. На это указывает индекс менеджеров по снабжению (PMI) Caixin, опубликованный в среду. Особенно сильно в сфере услуг пострадали экспортная активность и занятость, которые упали.

"Активность в сфере услуг, которая оказалась слабее прогнозов, и сильные данные PMI для производственного сектора (опубликованные в понедельник) подтверждают неровный характер восстановления экономики Китая", - говорит Майкл Петтис, профессор финансов в Пекинском университете.

"Как всегда, Пекин был сосредоточен на поддержке экономики со стороны предложения, тогда как аспект спроса получал меньше внимания, - говорит он. – В результате этого рост в Китае можно поддерживать только при растущем положительном сальдо торговли и при дальнейшем росте инвестиций в госсекторе, при этом первое вредит другим странам, а второе усиливает и без того тяжелую долговую нагрузку Китая.

Во 2-м квартале валовой внутренний продукт Китая вырос на 3,2% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, при этом экономика значительно восстановилась после рекордного сокращения на 6,8% в 1-м квартале, как показали официальные данные. Сейчас Китай, очевидно, оказался единственной крупной экономикой, которая продемонстрирует рост в 2020 году в целом.

"Учитывая то, что экономическая активность в большинстве секторов вернулась к норме, мы ожидаем, что экономика в целом продолжит восстанавливаться (при условии, что в стране больше не будет масштабных вспышек вируса), но месячный импульс восстановления, вероятно, значительно ослабнет", - говорит Ван Тао, глава департамента экономических исследований UBS Investment Bank AG.

В этом году отношения между Китаем и некоторыми крупными экономиками мира ухудшились на фоне активной внутренней и внешней политики Пекина и жесткой тактики, которую принял президент США Дональд Трамп в ответ на то, что он называет незаконными действиями Китая. Опасения в отношении экономических последствий этой напряженности устойчиво растут.

Однако обе мировые державы согласились на проведение переговоров на высоком уровне 15 августа, чтобы оценить соблюдение Пекином торгового соглашения, подписанного в январе. Об этом во вторник сообщил Wall Street Journal. В статье WSJ говорится, что переговоры будут сосредоточены на обещании Китая увеличить импорт из США на 200 млрд долларов в течение двух лет, но эта цель пока далека от достижения.

Однако неровный рост в Китае стал важной проблемой для экономики. Ее огромные масштабы означают, что то, что в ней происходит, всегда будет оставлять следы на мировой экономике, но Международный валютный фонд во вторник завил, что положительное сальдо текущего счета платежного баланса Китая больше не способствует мировым дисбалансам. Эта точка зрения созвучна с результатами исследований, проведенных в прошлом году. После ожидаемого первоначального роста положительного сальдо в этом году ввиду спада в торговле и сокращения расходов Китая за рубежом, оно постепенно будет снижаться в дальнейшем, говорится в отчете МВФ на тему "Мировые дисбалансы и кризис, вызванный COVID-19".

Итак, какие сектора кажутся наиболее подготовленными к росту во второй половине года?

Ожидается, что сектор недвижимости продемонстрирует дальнейший сильный рост. "Данные показывают, что продажи недвижимости в 30 крупных и средних городах в июле выросли на 9% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, сохраняя быстрые темпы роста, - говорит Ван Тао из UBS. – Мы считаем, что в июле общие продажи недвижимости выросли на 3%-5% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, а новое строительство продолжит неуклонный рост на 6%-8%. В целом инвестиции в недвижимость будут оставаться активными, при годовом росте на 8%-10%".

Между тем, автомобильный сектор продолжает восстанавливаться. Рост продаж в июле наблюдался четвертый месяц подряд, при этом продажи выросли на 14,9% по сравнению с тем же периодом предыдущего года и составили 2,08 млн. На это указывают предварительные данные Ассоциации китайских автопроизводителей. Это восстановление последовало за благоприятным прошлым годом и за периодом пандемии. Но даже учитывая недавний рост, за период с января по июль общие продажи, как ожидается, упали на 12,7%, до 12,34 млн.

Что касается потребления, то Решма Кападия сообщает следующее. "Некоторые тенденции были избыточными. Потребители продолжают переключаться на покупки онлайн в том, что касается продуктов питания, электроники и образования. Пандемия способствовала росту расходов на здоровье. Несмотря на экономический шок, фондовые менеджеры ожидают поддержания спроса на продукты премиум-класса".